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黑龙江吉三代丙通沙说明书

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黑龙江吉三代丙通沙说明书 3.法定存款准备金政策工具的优缺点 法定存款准备金政策作为一种货币政策工具,其优点在于:它对所有存款货币银行的影响是平等的,对货币供给量具有极强的影响力,力度大,速度快,效果明显。 但是,它作为一种货币政策工具,也有一定的局限性。其一,对经济的振动太大。由于整个银行存款规模巨大,法定存款准备金率的轻微变动将会带来法定存款准备金量的巨大变动。通过货币乘数的放大作用,将对货币供给总量产生巨大的影响,甚至可能带来经济的强烈振荡。其二,法定准备金率的提高,可能使超额准备率较低的银行立即陷入流动性困境。为了减少这种冲击力,黑龙江吉三代丙通沙说明书 中央银行将被迫通过公开市场业务或贴现窗口向急需流动性的银行提供流动性支持。由于法定存款准备金政策对经济的极大冲击力,因而中央银行使用时一般都比较慎重。 4、法定存款准备金率的调整及其世界范围内的降低趋势 法定存款准备金率的适时调整,是该政策工具发挥作用的基本方式。我国在1984年开始实施存款准备金制度时,规定的存款准备金率为3档:企业存款20%;农村存款25%;储蓄存款40%。由于比例过高,黑龙江吉三代丙通沙说明书 且存款的流动性越强准备金率越低,并不合理,于是1985年改为统一的10%。此后为了配合紧缩性货币政策的实施,1987年上调为12%,1988年9月再上调为13%。1989年进一步规定各专业银行需在13%的法定准备金之外,再缴存5%的备付金。过高的准备率导致一方面商业银行向中央银行缴存过高的准备金,另一方面中央银行又向商业银行提供过多的信用贷款,

黑龙江吉三代丙通沙说明书 不利于商业银行的自主经营和中央银行的间接调控。1998年3月,对存款准备金制度进行改革,合并了法定存款准备金和备付金账户,并将法定准备率下调为8%。同时调低了存款准备金利率,并收回一部分贷款,以抵销由于存款准备金率大幅下调对货币供给量的影响。2003年我国执行的法定存款准备金率为7%。 90年代以来,世界许多国家中央银行降低了它们的法定存款准备金率。美联储分别于1990年12月和1992年4月将定期存款的法定准备金率调至为0%,并将可签发支票存款的法定存款准备金率从12%降至10%。加拿大1992年也把2年以上期限存款的法定存款黑龙江吉三代丙通沙说明书 准备金率调至为0%。瑞士、新西兰、澳大利亚的中央银行也采取了类似的措施。其基本原因在于为增强商业银行竞争力的考虑。 许多国家商业银行存入中央银行的存款准备金一般是无息的。这种无息的推备金存款相当于对商业银行征收一种赋税。因而,当法定准备金率过高时,将削弱这些金融机构与其他不缴存款准备金的金融机构的竞争能力。因此,国外有人建议中央银行应该对金融机构的存款准备金支付利息。 我国商业银行存入中央银行的存款准备金是有息的。

黑龙江吉三代丙通沙说明书 在1996年8月至1998年3月存款准备金制度改革以前,准备金利率略低于中央银行贷款利率和金融机构1年期贷款利率,略高于居民1年期定期存款利率。由于发放商业贷款具有信用风险,而存在中央银行却没有信用风险,因此,过高的存款准备金利率不利于鼓励商业银行主动发放贷款,而促使其将大量的资金存在中央银行获取利差收益,从而不利于扩张性货币政策的实施。为此,中央银行于1998年3月25日将准备金利率调整为与居民1年期定期存款利率相同。l998年7月1日进一步将黑龙江吉三代丙通沙说明书 准备金利率调整为低于居民1年期定期存款利率和金融机构同期贷款利率,以利于鼓励商业银行发放贷款。 从对我国存款准备金利率调整及其对银行经营活动的影响分析可见,由于银行对企业的贷款存在信用风险,而在中央银行的准备金存款无信用风险,如中央银行按照市场利率支付存款准备金利息,将导致银行“惜贷”而把资金大量存入中央银行,从而不利于中央银行货币政策的有效实施。更好的做法是按照低于市场存款利率的水平支付银行存款准备金利息。这既考虑了商业银行的利益,又不至于鼓励其“惜贷”。这正是我国目前的做法。

黑龙江吉三代丙通沙说明书 (二)再贴现政策及业务操作 1.再贴现政策的涵义 再贴现政策是指中央银行通过提高或降低再贴现率的办法,影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得的再贴现贷款和超额准备,达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。再贴现政策一般包括两方面的内容:一是再贴现率的调整;二是规定向中央银行申请再贴现的资格。 再贴现政策是由历史上较早出现的再贴现业务发展而来的。早期的再贴现业黑龙江吉三代丙通沙说明书 务是一种纯粹的信用业务。商业银行通过将其持有的未到期的商业票据拿到中央银行办理再贴现,以获得一定的资金,解决暂时的资金短缺问题。随着中央银行职能的不断完善和调节宏观经济作用的日益加强,再贴现业务逐步演化为一种调节货币供给总量的货币政策工具。 再贴现率的高低及其变动影响到中央银行的货币政策效应,因此必须谨慎从事。中央银行的决策机构通常定期举行会议研究并决定再贴现率。在美国,它适用于所有的调节性贷款。而其他贴现贷款则不同程度地与市场利率挂钩。 黑龙江吉三代丙通沙说明书 2.再贴现政策的作用 (1)再贴现率的升降会影响商业银行等存款货币机构的准备金和资金成本,从而影响它们的贷款量和货币供给量。当再贴现率提高时,商业银行等存款货币机构从中央银行贴现窗口借款的成本上升,

黑龙江吉三代丙通沙说明书 因而将减少其贴现贷款,使商业银行的准备金相应缩减。如果准备金不足,商业银行就只能收缩对客户的贷款和投资规模,从而也就缩减了市场的货币供应量,随着市场货币量的缩减,银根紧缩,市场利率也相应上升,社会对货币的需求也相应减少。与此相反,当中央银行降低再贴现利率时,商业银行向中央银行借款或贴现的资金成本降低,借款比较容易,这就会增加向中央银行的借款或贴现,商业银行的准备金相应增加。商业银行准备金相对充裕时,放款有利可图,会扩大对客户的贷款和投资规模,从而导致市场货币供应量增加,市场利率相应降低,社会对货币的需求也会相应增加。黑龙江吉三代丙通沙说明书 因此,中央银行通过调整再贴现率间接地干预了商业银行的融资政策,使其改变放款和投资活动,可以影响或干预商业银行的准备金及市场银根松紧。 (2)再贴现政策对调整信贷结构有一定效果。中央银行通过再贴现政策不仅能够影响货币供给总量的增减,而且还可以调整信贷结构,使之与产业政策相适应。其方法有两种:一是中央银行可以规定再贴现票据的种类,决定何种票据具有再贴现资格,从而影响商业银行的资金投向;二是对再贴现的票据实行差别再贴现率。如中央银行对再贴现票据按国家政策进行分组,对各组票据制订不同的再贴现率,从而影响各种再贴现票据的再贴现数量黑龙江吉三代丙通沙说明书 ,使货币供给结构与中央银行的政策意图相符合。 (3)再贴现率的升降可产生货币政策变动方向和力度的告示作用,从而影响公众预期。当再贴现率提高时,意味着中央银行将实行较为紧缩的货币政策,反之则意味着中央银行将实行较为宽松的货币政策。这对于引导公众预期具有重要作用。 (4)防止金融恐慌。

黑龙江吉三代丙通沙说明书 除了作为影响基础货币和货币供给总量的一种工具外,再贴现还具有防止金融恐慌的作用。在发生银行危机的时候,再贴现是向银行系统提供准备金的一种特别有效的方法。通过该渠道,资金可以立刻被送到急待它们的银行手里。再贴现是中央银行作为最后贷款人而发挥作用的主要形式。在l930一1933年间的金融危机中,美联储没有很好地利用贴现工具防止恐慌的发生和蔓延,以后它汲取该教训,在1974年拯救陷入困境的富兰克林国民银行和大陆伊利诺斯国民银行中,和1987年防止黑色星期一股市风潮可能引发的金融恐慌方面,美联储利用其再贴现工具发挥了重要的作用。 3、再贴现政策的优缺点 再贴现政策最大的优点是中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责,并在一定程度上体现中央银行的政策意图,既可以调节货币总量,又可以调节信贷结构。黑龙江吉三代丙通沙说明书 但它同样存在着一定局限性:

黑龙江吉三代丙通沙说明书 (1)调整贴现率的告示效应是相对的,有时并不能准确反映中央银行货币政策的意向。如果市场利率相对于再贴现率正在上升,则再贴现贷款将增加。这时即使中央银行并无紧缩意图,但为了控制再贴现贷款规模和调节基础货币的结构,它也会提高再贴现率以使其保持与市场利率变动的一致。但这可能被公众误认为是中央银行正在转向紧缩性货币政策的信号。这时,告示效应带来的可能并非有助于中央银行货币政策意向的正确表示。更好的办法可能是直接向公众宣布中央银行的货币政策意图。 (2)当中央银行把再贴现率定在一个特定水平上时,市场利率与再贴现率中间的利差将随市场利率的变化而发生较大的波动。这些波动可能导致再贴现贷款规模乃至货币供给量发生非政策意图的较大波动。 (黑龙江吉三代丙通沙说明书 3)利用再贴现率的调整来控制货币供给量的主动权并不完全在中央银行:中央银行能够调整再贴现率,但不能强迫商业银行借款。相对于公开市场业务,再贴现政策的效果更难于控制,其再贴现率也不能经常反复变动,缺乏灵活性。 由于再贴现政策存在着上述局限性,货币学派的代表人物弗里德曼和其他一些经济学家建议,中央银行应该取消这项政策工具,以建立更为有效的货币控制。但大多数经济学家并不支持该建议。他们认为再贴现政策仍然具有重要的作用。

黑龙江吉三代丙通沙说明书 另一种建议则主张贴现率与市场利率挂钩。这种建议得到美国许多专业经济学家的支持,但美联储明确表示反对。认为再贴现率的调整仍应该根据市场状况来进行,此项政策仍是一种较好的货币政策工具。 (三)公开市场业务及操作 公开市场业务是指中央银行在金融市场买进或卖出有价证券,以改变商业银行等存款货币机构的准备金,进而影响货币供给量和利率,实现货币政策目标的一种政策措施。 1.公开市场业务的作用 公开市场业务通常具有以下三方面的作用: (1)黑龙江吉三代丙通沙说明书 调控存款货币银行准备金和货币供给量。中央银行通过在金融市场买进或卖出有价证券,可直接增加或减少商业银行等存款货币机构的超额储备水平,从而影响存款货币银行的贷款规模和货币供给总量。 (2)影响利率水平和利率结构。中央银行通过在公开市场买卖有价证券可从两个渠道影响利率水平:当中央银行买进有价证券时,一方面,证券需求增加,证券价格上升,影响市场利率;另一方面,商业银行储备增加,货币供给增加,影响利率。当中央银行卖出有价证券时,利率的变化方向相反。此外,中央银行在公开市场买卖不同期限的有价证券,可直接改变市场对不同期限证券的供求平衡状况,从而使利率结构发生变化。

黑龙江吉三代丙通沙说明书 (3)与再贴现政策配合使用,可以提高货币政策效果。当中央银行提高再贴现率时,如果商业银行持有较多超额储备而不依赖中央银行贷款,使紧缩性货币政策难以奏效。这时,中央银行若以公开市场业务相配合,在公开市场卖出证券,则商业银行的储备必然减少,紧缩政策目标得以实现。 2.公开市场操作的政策目的 公开市场操作的政策目的有两个: (1)维持既定的货币政策,又可称为保卫性目标。除了中央银行的公开市场业务外,影响存款货币银行储备的还有许多其他因素,黑龙江吉三代丙通沙说明书 如公众持有通货数量的改变等。这些因素并非中央银行能够直接控制,因此,要避免这些因素变动对存款货币银行储备水平和货币供给总量的影响,中央银行必须预测这些因素的变化,并采取相应的公开市场业务来抵消其变化的影响,以保持存款货币银行储备水平的稳定和既定货币政策目标的实现。在此目标下,公开市场操作室的任务是:通过及时、准确地短期操作,以保证既定货币政策目标的实现。

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